关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和(hé)地区的(de)境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地(dì)银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘(p蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译án)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持(chí)平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性(xìng)减产以及(jí)印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年(nián)初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间(jiān)周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎ蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ng)人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能(néng)的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期(qī)对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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